先揚后抑，漲勢乏力。本周Myspic綜合鋼價指數(shù)為140.36點，周環(huán)比上漲0.09%。周初現(xiàn)貨價格在期貨的拉漲下表現(xiàn)趨強，但受迫于終端需求低迷，漲勢乏力，周中后開始弱勢調(diào)整，但受到期貨價格的強勢支撐，現(xiàn)貨價下調(diào)幅度有限，基差在縮小。我們一直強調(diào)在傳統(tǒng)需求淡季之時，若缺乏環(huán)保限產(chǎn)類利好消息的持續(xù)提振，在冬儲之前預(yù)計鋼價上漲乏力。本周廠庫減少、社庫增加，我們預(yù)計社庫增加的原因除了有終端需求低迷致出貨速度下降外，不排除有在近期鋼廠冬儲政策陸續(xù)出臺的影響下中端貿(mào)易商開始小幅備貨的影響。后期需繼續(xù)觀察鋼價回調(diào)后是否會繼續(xù)提升中間商冬儲的積極性，預(yù)計在冬儲尚未正式大規(guī)模開展之前，鋼價仍是以弱勢調(diào)整為主。

      本周社會庫存總量繼續(xù)呈現(xiàn)增加態(tài)勢，且幅度有所加大。上周我們提示冬儲積極性提高之時就是主動與被動補庫轉(zhuǎn)換之際，當中我們可以密切關(guān)注鋼廠庫存的變化情況。本周鋼廠庫存有所減少，我們不排除已經(jīng)有部分貿(mào)易商開始備貨的情況。后期需密切觀察在鋼廠冬儲政策陸續(xù)出臺及鋼價調(diào)整后的影響下貿(mào)易商備貨的積極性是否可以被激發(fā)。

     本周鋼價繼續(xù)弱勢調(diào)整，但進口礦價格繼續(xù)呈現(xiàn)逆勢上漲態(tài)勢，國產(chǎn)礦開始有所下調(diào)。近期鋼廠原料庫存上升明顯，預(yù)計已有部分鋼廠開始著手春節(jié)前的備貨工作，若鋼廠原料補庫周期開啟，則礦價短期可繼續(xù)受到小幅提振，但在鋼廠盈利壓縮、成本壓力增大的大背景下鋼廠采購節(jié)奏仍會多偏謹慎。長期看，鐵礦石市場供需基本面仍趨弱，鋼廠相對仍具有話語權(quán)，礦價難以長期出現(xiàn)獨立性持續(xù)上漲行情。