“現在還處于深秋，鋼鐵行業真正的寒冬還沒到來。”在7月2日舉行的第五屆寶鋼學術年會上，寶鋼集團董事長徐樂江如是說。

　　首先是削減了近十年的產能越削越漲，今年5月全國粗鋼產量創下歷史新高后，持續在高位波動。與此同時，鋼價從年初高點回落后跌跌不休，某些品種的現貨價格已經接近2003年的水平。4萬億的后遺癥開始集中爆發。

　　每噸鋼賺四毛三

　　今年上半年鋼鐵行業可謂開足馬力，一季度中國的粗鋼產量達到了19175萬噸，創下季度歷史新高，同比增長達到9.1%，遠高于去年同期2.5%。進入第二季度，增長速度繼續加快。據中鋼協公布的數據顯示，5月上旬中國粗鋼日產量創下歷史新高，達到219.3萬噸，環比增長3.02%，其后一直持續在高位震蕩。

　　“去年年底不少鋼企認為，在新領導人上臺后，會開啟另一波刺激經濟的投資計劃。”一上市鋼企的生產部門負責人表示，今年春節前，鋼價曾走出一波高潮，年初三級螺紋鋼現貨價曾一度躍升到4000元/噸。這讓鋼企誤認為春天就要來臨。再加上“去年12月礦石價格比較低”，徐樂江表示，這使得鋼廠紛紛加大原料采購和庫存，這導致全國鋼鐵超常增長。

　　但想象中的幸福并沒有如約而至，新一屆政府并沒有開出“四萬億”式的刺激計劃。“雖然城鎮化也在做，消費也在刺激，但需求并沒有那么熱。”徐樂江坦言。結果就是庫存大增，鋼貿企業減少拿貨，鋼廠不得不一再調低出廠價。經過近半年的洗禮，上海地區現貨三級螺紋鋼，從年初每噸4000元附近的高位下跌到6月底的3250元左右，下跌了近20%。

　　鋼價下調，結果就是大中型鋼企的利潤逐月下降。據中鋼協的統計數據顯示，今年1月大中型鋼企的利潤為13.38億元、2月下調到9.98億元、3月2.67億元，4月僅剩下1.53億元。4月國內鋼企平均每賣一噸鋼僅能獲得0.43元的利潤。

　　情況還在進一步惡化。河北省冶金行業協會近日發布的分析數據顯示，1至5月，全省入統的65家重點鋼鐵企業累計利潤為2.39億元，同比下降了91.5%。5月當月，這些重點鋼企的利潤總額，從上月盈利1.26億元，轉為虧損0.99億元。

　　淘而不汰的產能

　　實際上，早在十年前中國就提出鋼鐵行業要淘汰落后產能，但為何產能卻越縮越大。“這當中有企業利益、地方稅收、地方龐大的就業問題等等。”上述鋼企生產部門負責人表示，政府淘汰落后產能往往以產量為標準，一般容量在400立方米以下的煉鋼爐就是淘汰或者整合的對象。一些地方鋼廠的生死之際，四處借錢擴充產能，先投建幾個高容量爐子以求達標。這在四萬億刺激計劃時期，對鋼鐵需求量還是較大，負債擴產的中小鋼企也有生產的空間。這使得河北、山東等老鋼鐵基地“越整合規模越大，越減越多”。

　　而所帶來的連鎖反應是行業負債率節節攀升。與全行業處于虧損邊緣相比，鋼鐵行業的債務卻已經達到“神十”的高度。一季度的統計數據顯示，鋼鐵行業的平均總負債已經接近70%，作為一個制造業行業，70%的負債率已經進入高風險區域。而在經濟刺激計劃以前，鋼鐵上市公司的資產負債總體水平一般都在50%左右。近年這一行業的負債率越走越高，重慶鋼鐵(601005,股吧)2010年資產負債率為74.64%，這本已屬于高風險，到今年一季度這一數據更攀升至87.66%。反觀國外的上市鋼鐵企業負債率一般都在55%左右，韓國的浦項制鐵資產負債率不到30%。

　　而且國外較好鋼企的總負債中，大部分是長期借款，例如浦項制鐵的長期借款就占總負債的六成以上。而中國國家統計局最新的數據顯示，國內短期鋼鐵行業的總負債超過1萬億元，增加了1100多億元的短期負債，中長期的貸款則下降了35億元。

　　“反映的事實是鋼廠運營日趨艱難，不得不先顧眼前壓力，頂著"生產就虧、越產越虧"的大蓋頭做出一個生產經營正常的樣子給銀行看。”中國國際期貨(博客,微博)有限公司分析師李旭認為。對一些鋼企而言，停下來是死，繼續生產也是死。一旦停產，銀行就會來催債，資金鏈一斷，企業也許死得更快。