4月3日，央行中國人民銀行決定對農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點，于4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點，共釋放長期資金約4000億元。

　　央行年內(nèi)已實施過兩次降準(zhǔn)，其中，1月6日，央行全面降準(zhǔn)0.5個百分點釋放8000億元；3月16日，央行實施普惠金融定向降準(zhǔn)，釋放5500億元長期資金。

　　國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼對中新經(jīng)緯客戶端表示，降準(zhǔn)具有“一箭三雕”的作用，首先，可以釋放長期流動性；其次，可以降低銀行負(fù)債成本；再次，可以向市場傳遞強烈的穩(wěn)定預(yù)期信號。

　　此次實施的定向降準(zhǔn)，央行下調(diào)了金融機構(gòu)在央行超額存款準(zhǔn)備金利率，由0.72%下調(diào)至0.35%。

　　中原證券指出，超儲金利率大幅下調(diào)有利于提高銀行向?qū)嶓w投放信貸的積極性。2019年下半年來，金融機構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率較近年同期偏高，這與央行同期不斷向銀行釋放流動性用以支持實體的政策期望有一定差距，這或是大幅下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率的主要原因。

　　未續(xù)作MLF，降息還來嗎

　　近一個月以來，市場利率持續(xù)大幅低于政策利率，降息預(yù)期愈演愈烈。明顯的政策信號已先行釋放——4月17日，中共中央政治局召開會議，提出“運用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕。”央行副行長劉國強表示，央行將把支持實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，其中包括實施好定向降準(zhǔn)等措施。

　　民生證券首席宏觀分析師解運亮認(rèn)為，政治局會議提出降準(zhǔn)、降息、再貸款等具體貨幣政策手段，代表后續(xù)政策力度將加大。

　　蘇寧金融研究院高級研究員陶金指出，由于銀行間市場流動性持續(xù)寬松，DR007利率降至歷史低位，未來逆回購等公開市場操作頻率可能會減小，但定向降準(zhǔn)和降息的空間仍然較大，且必要性仍然較大。

　　就在昨日(14日)，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，故不開展逆回購操作。鑒于當(dāng)日有2000億元中期借貸便利(MLF)到期，央行實現(xiàn)凈回籠2000億元。

　　值得注意的是，14日是央行降息的重要觀察時點。2000億元MLF到期時點剛好在20日LPR報價之前，能夠?qū)﹄S后的LPR報價起到引導(dǎo)作用。此前市場普遍預(yù)期央行會續(xù)做MLF，但央行選擇“按兵不動”，這一出乎市場預(yù)料的舉動被視為降息“泡湯”。

　　江海證券屈慶表示，考慮到近期央行通過再貸款投放了大量基礎(chǔ)貨幣，且15日有2000億降準(zhǔn)資金到位，央行縮量續(xù)作可能性大，但相比投放量，MLF利率是否下調(diào)則更重要。由于5月高頻數(shù)據(jù)改善幅度加大，海外復(fù)工形勢尚未明朗，預(yù)計央行可能不會急于連續(xù)降息。

　　未來是否會再次降準(zhǔn)？據(jù)東北證券統(tǒng)計，5月份流動性缺口或超1萬億，從流動性缺口和特別國債發(fā)行情況來看，二季度還有降準(zhǔn)機會，但由于特別國債發(fā)行時點不確定，因此5、6月份均有降準(zhǔn)的可能性。