由于原材料價格上漲，中國氧化鋁加權平均成本在一季度快速增加后維持高位。根據安泰科測算，2022年5月，中國氧化鋁加權平均成本（含稅）為2796元/噸，環比下降3元/噸，同比增加458元/噸或19.6%；同期，國內氧化鋁現貨均價3015元/噸，氧化鋁行業盈利水平為219元/噸，較2月份時的年內高水平下降358元/噸。

近幾年來，受環保等因素影響，國產鋁土礦供應持續緊張；加之印尼不斷釋放禁止鋁土礦出口的消息，國內部分企業加大了國產礦的使用量。目前，河南、山西的鋁土礦價格上漲至500-510元/噸，較3月末上漲6.3%；貴州和廣西鋁土礦價格近兩月基本持穩。

進口鋁土礦方面，中國進口鋁土礦主要來源于澳大利亞、印尼和幾內亞三國。受海運費大幅上漲影響，進口鋁土礦到岸價逐步攀升至目前56美元/噸，較去年低點43美元/噸上漲30%。

海關數據顯示，2022年1-4月，中國進口鋁土礦中，自幾內亞進口占比53.7%，自澳大利亞進口占比25.1%，自印尼進口占比20.3%。2021年，中國自印尼進口鋁土礦1784萬噸，占國內總進口量的16.6%。因印尼計劃禁止鋁土礦出口的消息不斷傳出，2022年前4個月使用印尼礦的企業加大了進口量。自2017年印尼政府放開鋁土礦出口后，印尼出口鋁土礦全部銷往中國。如果印尼重新禁止鋁土礦出口，國內約800萬噸/年使用印尼礦的氧化鋁產能需重新在國外市場進行采購，同時今年新增氧化鋁產能800萬噸/年均以進口鋁土礦為原料，對自印尼之外國家進口鋁土礦的需求激增將對海外鋁土礦市場形成較大壓力，價格也將維持高位。

二季度以來，國內液堿價格整體呈現上行走勢。截至5月末，32%液堿全國均價較3月末上漲4.4%。4月以后，燒堿企業增加檢修量，氯堿裝置開工負荷不足造成液堿產量下降。此外，受疫情影響，部分地區公路運輸不暢，市場供應緊張的局勢加劇。從下游需求端來看，澳大利亞和印尼對液堿需求增加，國內液堿出口積極性提升；國內印染及造紙行業生產正常，對液堿需求無明顯增加，大多以剛需采購為主；而主要需求端氧化鋁行業，在新產能投產及復產產能的帶動下，開工率逐步上升，對液堿需求增加，采購價格不斷上漲。

在北方供暖任務結束后，二季度開始進入傳統用煤淡季，加之下游行業受疫情影響停工或減產，煤炭市場需求不振。但主產地煤礦供應量逐步提升，且港口庫存創年內新高，煤炭供應量得到有效保障。5月1日起，國家發展改革委發布的《關于進一步煤炭市場價格形成機制的通知》（發改價格〔2022〕303號）正式執行，明確煤炭中長期交易價格的合理區間。隨后國家發展改革委連續發文，釋放出國家決心穩定煤價、保障供應的信號。受此影響，煤炭價格小幅回落，截至5月末，大同產6000大卡動力煤價格為950元/噸，較3月末下降17.4%。

6月以來，隨著復工復產進度加快，加之氣溫逐步高升，工業用電量及居民用電量同時走高，下游需求得到釋放，季節性需求回升對高煤價有所支撐。雖然到了季節性旺季，但是受煤炭供應量充足、政策對高價煤的嚴格管控以及水電對火電替代作用增強等制約，動力煤價格上漲受到強烈壓制。

2022年5月與2021年末相比，中國氧化鋁三大原材料成本中，鋁土礦成本上升大，為106元/噸；其次為燒堿成本，增加68元/噸；能源成本增加29元/噸。由于原材料價格上漲，國內高成本氧化鋁企業盈利水平大幅下降。